El City ha confirmado que los honorarios ascienden a 31 millones más variables, mientras que el Burnley afirma que el paquete total podría alcanzar los 35 millones de euros.
El traspaso supera los 34 millones que el Everton pagó al Sunderland por Jordan Pickford en 2017.
Trafford, egresado de la academia de los Citizens, regresa al Etihad apenas dos años después de marcharse al Burnley en un acuerdo valorado en hasta 21 millones de euros.
A pesar del interés del Newcastle, Trafford optó por volver a Manchester y el City ejerció una cláusula de recompra para asegurar su regreso.
El internacional sub-21 inglés ha firmado un contrato de cinco años y lucirá el dorsal número uno en el City.
Sus palabras como Skyblue:
"Reincorporarme al City es un momento muy especial y enorgullecedor, tanto para mí como para mi familia", declaró Trafford en un comunicado.
"Este es el lugar que considero mi hogar, un club de fútbol verdaderamente especial".
"Todavía soy muy joven y tengo muchas ganas de seguir aprendiendo y mejorando, y sé que no hay mejor entorno que el Manchester City para ayudarme a convertirme en el mejor portero que pueda ser".
Trafford es el sexto fichaje del City este verano, tras los de Rayan Ait-Nouri, Tijjani Reijnders, Rayan Cherki, Sverre Nypan y el también guardameta Marcus Bettinelli.
Los hombres de Pep Guardiola se enfrentarán al Palermo el 9 de agosto.